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中金:潍柴动力维持跑赢走业评级 现在的价17.70港元

日期:2019-11-08 16:46 作者:admin 点击数:
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  3Q19业绩相符中金预期

  潍柴动力公司公布3Q19业绩:1-3Q19收好1267.08亿元,同比 7.21%;归母净收好70.58亿元,同比 17.61%;对答每股盈0.89元,同比 18.55%,相符预期。

  发展趋势

  3Q天然气重卡销量下滑影响收好四周,产品组织转折带动毛利率升迁。受2019年7月1日吾国天然气重卡详细切换国六影响,3Q19天然气重卡产销同比、环比均显现大幅下滑,叠添工程重卡销量受大吨幼标影响,以天然气重卡与工程重卡见长的子公司陕重汽3Q19收好四周略有减幼。上市公司报外口径的天然气发动机(本体机)毛利率较矮,天然气发动机销量占比降落带动母公司毛利率升迁。

  保持资本支付强度与研发投入强度, 中俄人文配相符委员会第二十次会议举走新产品推广与新营业拓展力度强化。3Q19末公司在建工程55.24亿元,较2Q19末 22.05%,较2018岁暮 93.96%,吾们认为工业动力、林德液压中国工厂、现有产线技改、研发项现在等投入强度较高,为公司中永远发展有效蓄力。3Q19母公司出售费用率有所降落,凯傲的亚太推广与陕重汽的国六及高端新产品推广带动3Q19相符并出售费用同比 7.02%。

  吾们认为2020-2021年国内重卡销量仍将维持高位,新添进点有看带动公司中永远业绩添进。吾们认为,受环保、支线治超等因素的影响,吾国2020-2021年重卡销量有看维持高位,天然气重卡排泄率有看进一步升迁,带动母公司与陕重汽市占率添进与收好、收好稳中有添。在不息的研发、生产与渠道投入声援下,工业动力、林德液压中国工厂有看成为公司收好的新添进点。

  盈余展看与估值

  吾们上调2019年净收好2.05%至98.02亿元,维持2020年103.09亿元盈余展看不变。现在A股股价对答2019/2020年9.8倍/9.3倍市盈率。现在H股股价对答2019/2020年9.1倍/8.7倍市盈率。A股维持跑赢走业评级和15.70元现在的价,对答12.7倍2019年市盈率和12.1倍2020年市盈率,较现在股价有30.3%的上走空间。H股维持跑赢走业评级和17.70港元现在的价,对答12.8倍2019年市盈率和12.2倍2020年市盈率,较现在股价有40.7%的上走空间。

  风险

  国内重卡需要大幅下滑,公司新营业拓展受阻。

义务编辑:李双双

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